4 月中旬以來(lái)BDI 如我們預(yù)期出現(xiàn)大幅反彈:4 月6 日至5 月8 日的五周中,各周BDI 均值分別為1474、1558、1835、1799 和2035 點(diǎn),五周內(nèi)BDI 累計(jì)上漲了49%。在各主要船型中,巴拿馬和好望角兩種大船型的運(yùn)價(jià)漲幅明顯高于其他小船型,這意味著本輪運(yùn)價(jià)的反彈仍主要由中國(guó)鐵礦石的進(jìn)口拉動(dòng)。具體來(lái)看:
短期來(lái)看,我們認(rèn)為BDI 在2500 點(diǎn)以上繼續(xù)沖高存在一定壓力:1)4 月份簽訂租約的干散貨船數(shù)量穩(wěn)中略降,租船的活躍程度有所下降。2)BDI 近一個(gè)月以來(lái)漲幅已經(jīng)較高,BDI 的繼續(xù)上行需要全球干散貨運(yùn)量繼續(xù)環(huán)比上升。而我們認(rèn)為,雖然鐵礦石進(jìn)口量在鋼價(jià)反彈和投資拉動(dòng)的作用下可能還會(huì)維持高位,但在4 月份的歷史高位上繼續(xù)環(huán)比大幅增長(zhǎng)的可能性在逐步減小。3)日本等發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)鐵礦石和煤炭的需求仍在下滑通道。4)三四季度交割FFA 運(yùn)價(jià)低于二季度運(yùn)價(jià),體現(xiàn)了航運(yùn)市場(chǎng)并不繼續(xù)看好BDI 的短期升勢(shì)。5)運(yùn)力供給增速?zèng)]有出現(xiàn)明顯放緩,下半年新船交付量有可能攀升加劇供過(guò)于求的狀況。
來(lái)源:中國(guó)國(guó)際金融研究所